August blev endnu en måned, hvor finansmarkederne holdt fast i den positive stemning fra sommeren – på trods af politisk uro, svagere nøgletal og nye handelspolitiske spændinger.
Det helt store fokus var på Federal Reserve, hvor Jerome Powell på Jackson Hole-konferencen ændrede sin retorik: risikoen for stigende arbejdsløshed vægtes nu højere end inflationen. Markederne tolkede det som et klart signal om kommende rentenedsættelser – måske allerede i september.
Samtidig har præsident Trump skærpet sit pres på både handelspolitikken og centralbankens uafhængighed. Nye toldsatser er trådt i kraft og har løftet gennemsnittet til 18%, mens forsøget på at fjerne Fed-guvernør Lisa Cook har skabt bekymring for Fed’s integritet.
Europa kæmper fortsat med svag vækst, mens Frankrig står over for en politisk krise. I Kina er billedet blandet: eksporten leverer et løft, men industrien og forbruget viser fortsat svaghed.
USA
- Handelspolitik: Den nye toldpakke hævede gennemsnittet til 18%. Importørerne har allerede betalt mere i told i 1. halvår end i hele 2024, selvom importvolumen er faldet.
- Jackson Hole: Powells skifte i vægtning fra inflation til arbejdsmarked blev modtaget med jubel på markederne – aktier steg, renter faldt, og dollaren svækkedes.
- Inflation: Kerne-PCE steg til 2,9% å/å i juli, mens PPI overraskede opad. Inflationen er fortsat over målet, hvilket komplicerer Feds manøvrerum.
- Politisk pres: Trump forsøgte at fyre Fed-guvernør Lisa Cook – en hidtil uset handling, som understreger risikoen for politisering af pengepolitikken.
Europa
- Frankrig: Premierminister François Bayrou har indkaldt til en tillidsafstemning om spareplaner. Mindretalsregeringen forventes ikke at overleve, hvilket kan tvinge Macron til enten at udpege en ny premierminister eller udskrive valg.
- Tyskland: BNP faldt -0,3% i Q2, drevet af lavere investeringer og svag nettoeksport. Samtidig faldt forbrugertilliden, men Ifo-indekset pegede på mere optimisme fremadrettet.
- Inflation: Fortsat på 2% å/å i juli, men lønpresset tiltager (+3,95% å/å i Q2).
- Detailhandel: Overraskede positivt med +3,1% å/å i juni, især drevet af non-food og brændstof.
Globalt
- Trump & Putin: Mødet i Alaska om Ukraine gav ingen gennembrud. Trump har midlertidigt udskudt nye sanktioner og yderligere told mod lande, der køber russisk energi.
- Japan: Overvejer at stramme pengepolitikken efter vedvarende inflation over 2%. Eksporten faldt -2,6% å/å, men PMI-data viste tegn på bedring i industrien.
- Iran: EU-lande har udløst FN’s “snapback”-mekanisme, som kan genindføre sanktioner mod Iran.
