Den positive stemning fortsatte på de finansielle markeder i januar. De gængse danske og globale aktiemarkeder leverede fornuftige afkast. Men, kigger vi under de større indeks – ser vi større spredning i afkast og flere mid-cap og small-cap indeks gik i pænt minus for måneden.
Derudover var obligationer udfordret af ”Higher-For-Longer” som blev gentaget af både den amerikanske og europæiske centralbank. Særligt obligationer med lang løbetid leverede større negative afkast.
Der er ingen tvivl om, at centralbankerne er på vej med rentesænkelser – og formentligt starter ECB i Q2 i år. FED indikerede på månedens sidste dag, at rentesænkelser er på vej – men at markedet skal være tålmodig. Markedet hælder mere og mere mod at Q2 kan være tidspunktet hvor FED også starter.
Markedsuroen i det Røde Hav fortsætter – og det forventes, at det kommer til at påvirke forsyningskæderne og inflationen. Både pga. stigende fragtrater og manglende komponenter – det er dog ikke slået igennem i nøgletallene endnu.
USA
•USA’s inflation overraskede med en stigning i forbrugerprisindekset (CPI) på 3,4% og en kerneinflation (Core CPI) på 3,9%, hvilket overgik forventningerne
•På trods af FED-medlemmernes optimisme omkring den aftagende inflation, nedtoner de muligheden for en rentenedsættelse i marts, og gentager at renterne vil være højere i længere tid
•USA’s økonomi udviste stærk vækst i BNP, der steg med 3,3%. Det var primært drevet af øget privatforbrug
Europa
•Eurozonens inflation steg til 2,9%, drevet af stigende priser på fødevarer og tjenesteydelser, hvilket understreger det vedvarende pres på forbrugerpriserne
•ECB-medlemmer understregede behovet for flere økonomiske data før eventuelle rentesænkninger. ECB’s Lagarde antyder en mulighed for rentesænkninger til sommer
•Markederne er skeptiske over for ECB’s forsigtighed og forventer en rentesænkning den 11. april og en samlet reduktion på 150 basispoint i løbet af året
•Negative økonomiske indikatorer fra Europa, strammere kreditvilkår og faldende forbrugertillid tyder på udfordringer for økonomien, selvom der er små positive tegn som en stigning i ZEW-indekset og service PMI
Kina
•Kinas økonomi viser blandede tegn med vækst i service- og industrisektoren, mens forbrugerpriserne falder og centralbanken overraskende holdte renten uændret
•Ejendomsmarkedet er hårdt ramt med markant fald i salg og nybyggeri, hvilket forværrer ejendomskrisen og øger forbrugernes økonomiske pres
•Myndighederne har iværksat hjælpepakker og reguleringer for at stabilisere aktiemarkedet og økonomien, mens opløsningen af China Evergrande øger usikkerheden
Globalt
•Fragtraterne skyder i vejret som følge af Houthi’ernes fornyede angreb i det Røde Hav, hvilket afskrækker mange fra at benytte denne vitale sejlrute og presser fragtpriserne op, selvom det endnu ikke har påvirket forbrugerpriserne
•Geopolitiske spændinger intensiveres med øgede militære aktioner mod Houthi-oprørerne fra USA og Storbritannien – og angrebene fra begge sider bidrager til stigende oliepriser og øget usikkerhed på de globale markeder
